Mattress Firm，美國最大的床墊連鎖零售商，總部位于得克薩斯州休斯頓市，和很多動輒百年歷史的企業比起來，雖然34年的發展歷史在美國家具業并不算悠久，更像是“小年輕”，然而在這三十多年的發展中卻跌宕起伏，峰回路轉，極具傳奇色彩。

　　Mattress Firm由3位創始人史蒂夫·芬德里奇、哈里·羅伯茨、保羅·斯托克于1986年創立于休斯頓。

　　巔峰時期的Mattress Firm銷售額高達34億美元，占有市場份額33.6%，是第二名的三倍多。擁有9500名員工，門店數量超過3600家，吞并了數十家競爭對手。

　　Mattress Firm于2012年成功上市，并在2016年被總部位于南非的斯坦霍夫國際集團以38億美元收購，后者是全球知名的投資控股公司，在歐洲，非洲和大洋洲制造、采購和銷售家具、日用品和服裝產品，在30個國家/地區運營著40多個品牌。

　　2018年，受到斯坦霍夫國際負面傳聞影響，同時自身虧損嚴重，導致Mattress Firm申請破產重組。

　　不過，經過一番周折的Mattress Firm至今仍在持續運營。依然擁有8500名員工，在美國49個州擁有超過2500家門店，主要銷售包括Serta、Simmons、Tempur-Pedic、tulo、Sleepy's、Chattam&Wells和Purple等床墊品牌的產品。

　　1、1.5萬起步，艱苦而快樂，三個發小的13年創業路

　　1961年出生的史蒂夫·芬德里奇(Steve Fendrich)在南達科他州蘇福爾斯(Sioux Falls)長大，并在南達科他州大學(University of South Dakota)獲得了會計學位。

　　在大學里，他認識到了生命中最重要的兩位事業伙伴，哈里·羅伯茨(Harry Roberts)和保羅·斯托克(Paul Stork)。哈里·羅伯茨和保羅·斯托克同樣也是南達科他州人，兩人是一起玩大的發小，不僅在同一所高中讀書，考入同一所大學，而且保羅·斯托克最終還娶了哈里·羅伯茨的親妹妹。

　　▲1961年出生的史蒂夫·芬德里奇后來成為Mattress Firm靈魂人物

　　1983年大學畢業后，三個人進入了同一家床墊公司American Bed工作，從此開啟了黃金三人組的床墊事業。

　　80年代，美國床墊行業剛剛起步并蓬勃發展。史蒂夫·芬德里奇最開始受任管理American Bed在芝加哥的一家門店。1985年他成為公司審計，并搬來休斯頓工作生活。

　　就在作為公司審計員的這個階段，史蒂夫·芬德里奇發現公司正在入不敷出，公司每個月的資金需求都在持續超過現金收入。

　　看著公司苗頭不對，三個人分別在1986年前后離職，而American Bed最終也在1986年年底破產倒閉。

　　那一年，三人都是25歲的青蔥歲月，決定用自己的方式開創出一番事業。他們每個人拿出了5000美元，合計1.5萬美元的啟動資金，夢想著未來每個人都能夠擁有一家屬于自己的床墊商店。

　　其中哈里·羅伯茨最有錢，自己就有5000美金，保羅·斯托克是從他媽媽那里借了5000美金，而史蒂夫·芬德里奇的5000美金則是問奶奶借的。

　　那時候，美國的床墊商店基本都是破舊不堪，而且大多都位于破舊的郊區，商店里的地面一般都是裸露的混凝土地面，鋪地磚已經算好的了。床墊都緊密包裹著塑料布，只能看不能試睡，購物體驗相當差。而Mattress Firm的創業第一步，就是從改善購物環境下手。

　　1986年7月4日，Mattress Firm的第一家商店正式開張營業。他們說服了休斯頓西南部Sharpstown社區的一家購物中心租給他們場地，在店內鋪設地毯以提高購物環境舒適度，還把床墊的塑料保護套撕掉，將床墊裸露在外，以便顧客可以隨意試睡。

　　為了提供更加優質的服務，Mattress Firm最大化提高了送貨速度。在當時，床墊商店發貨周期一般需要12天，而Mattress Firm當天就可以送貨到家。甚至如果有需要，史蒂夫·芬德里奇可以馬上把床墊綁在車頂上，和顧客一起送到家里。

　　由于極大地提高了顧客體驗和銷售效率，Mattress Firm的生意一時風生水起，不斷地開店。這段時間也是他們三個人最快樂的一段創業時光。每賣掉一張床墊，他們都會激動地互相分享，而每開一家新店，他們都會和對方說，“看著吧，這星期我的商店銷量一定會超過你!”

　　▲從創業一開始，史蒂夫·芬德里奇就專注于提高Mattress Firm的購物環境和消費體驗

　　在最初的一年多時間里，三個人都沒有領取任何薪水，所有的收入都支付給供應商和雇員。甚至有一次保羅·斯托克的汽車剎車出問題，向公司借400美元都被拒絕!

　　創業艱難，他們甚至都買不起電冰箱和微波爐。由于商店營業時間是早10點到晚8點，他們必須待在店里，甚至沒辦法出去吃午餐。所以他們就把速凍盒飯放在汽車儀表盤上，靠太陽光“加熱”，不過到了中午，盒飯經常燙得根本沒辦法用手拿。

　　直到創業一年以后的1987年，他們才第一次給自己發了一筆300美元的周薪。

　　創業2年之后的1988年，由于Mattress Firm在業內形成了一定的影響力和口碑，知名高端床墊品牌Stearns & Foster主動尋求合作，并最終成為了Mattress Firm的合伙人。

　　這對Mattress Firm而言是一個具有重大意義的里程碑事件，由于Stearns & Foster的加入，立刻提高了Mattress Firm的檔次，正如同紅星美凱龍從小家具商場蛻變為高端家居賣場。

　　▲Stearns & Foster成立于1846年的加拿大，是北美高端床墊的代名詞，后被絲漣收購

　　到了90年代末期，Stearns & Foster床墊的銷售已接近Mattress Firm總銷售額的40%，后者也成為真正意義上的高端床墊零售商店。

　　他們在不斷實踐中懂得了高端床墊的銷售之道，比如想要賣出1000美元的床墊，就必須要在店里擺設一些2000美元的床墊，這樣顧客才能夠感知到什么是更好的床墊。

　　當然在發展過程中他們也犯過一些錯誤。1990年，Mattress Firm決定同時銷售家具產品，但這顯然超越了他們已有的經驗和認知，最終他們關掉了家具店，而專注于床墊銷售。

　　就這樣，經過了十多年的艱苦奮斗，同時搭上了美國床墊市場蓬勃發展的機遇期，Mattress Firm成為美國知名連鎖床墊零售品牌之一。三位創始人，尤其是史蒂夫·芬德里奇，更是成為床墊專業人士和大佬。

　　2、變現出售，再重返公司，靈魂人物更替

　　到1999年，經過13年的發展Mattress Firm有了超過250家門店，年銷售額達到了3億美金，不可謂不成功。而這時候三個人都只有三十歲出頭、有了家庭，他們開始尋求出售變現。這時候，瑪拉基金融(Malachi Financial)提出了一項要約，最終他們接手了。

　　之后，史蒂夫·芬德里奇先是成為了一名專業咨詢顧問，后來加盟Sleep Country USA公司擔任CEO，該公司后來被賣給席夢思，2005年他來到席夢思擔任負責銷售的高級副總裁，并于2008年升任總裁兼COO。

　　經過2年的架構改革，席夢思于2010年再次出售給舒達床墊背后的所有人—Ares資產管理公司和安大略教師退休金基金(Ontario Teachers' Pension Plan)，并最終組成了舒達-席夢思集團。

　　▲史蒂夫·芬德里奇作為Mattress Firm的第一代靈魂人物，又重返公司

　　此時的史蒂夫·芬德里奇暫時沒有合適的方向，于是他打電話給了Mattress Firm新任總裁史蒂夫·斯塔格納(Steve Stagner)。

　　其實他們兩人是老熟人，因為史蒂夫·斯塔格納最早本來是Mattress Firm的加盟商，并且是最大的加盟商。他最初于1996年在亞特蘭大開了一家Mattress Firm，第二年便直接開了50家店。從2005年起開始進入Mattress Firm管理體系擔任高級副總裁兼COO，帶領公司度過了2008年和2009年的“大蕭條”，并在2010年成為 公司CEO。

　　▲意氣風發的史蒂夫·斯塔格納最終成為Mattress Firm新的靈魂人物，并帶動公司一路狂飆

　　剛剛上任CEO的史蒂夫·斯塔格納正想干出一番成績，為提高公司的發展速度而絞盡腦汁，在接到史蒂夫·芬德里奇的電話之后，兩人一拍即合，邀請史蒂夫·芬德里奇重返Mattress Firm擔任首席戰略官。(沒辦法，大佬和大佬之間的事情就是這么簡單，拿到一個高端職位像買菜一樣簡單。)

　　同時，史蒂夫·斯塔格納也希望其他兩位創始人哈里·羅伯茨和保羅·斯托克都夠一起回來，這樣三人黃金搭檔可以再展雄威!這樣，保羅·斯托克回來運營Mattress Firm旗下的Mattress Pro連鎖店，而哈里·羅伯茨則和自己的弟弟一起成為了Mattress Firm的加盟商，并擁有近40家門店。

　　2010年9月，創始人史蒂夫·芬德里奇正式入職Mattress Firm首席戰略官，聚焦于發展加盟商以及整體戰略建議，并直接向史蒂夫·斯塔格納匯報。

　　最終，第二年，史蒂夫·斯塔格納和史蒂夫·芬德里奇兩人共同努力之下，Mattress Firm于2011年在納斯達克成功上市。

　　3、上市之后瘋狂收購!Mattress Firm成為34億美元巨頭

　　成功上市之后，在強人史蒂夫·斯塔格納的領導下，Mattress Firm開啟了瘋狂的并購之旅。

　　2012年5月，Mattress Firm收購了擁有181家門店的Mattress Giant。幾個月后，它又從Mattress Xpress Inc.收購了34家床墊商店。同年年底，接著從Factory Mattress & Water Bed Outlet of Charlotte收購了27家門店。短短一年之間竟然收購了總計242家門店。

　　大肆收購的效果非常明顯，第二年即2013年第一季度，Mattress Firm的總收入同比增加了近32%，達到2.76億美元。這一年，Mattress Firm 在美國《今日家具》100強公司名單中排名第六，估算其2012年銷售額超過10億美元，擁有超過1200家自營商店和加盟店。

　　在美國《今日家具》2012年度全美TOP 25床墊零售商榜單，Mattress Firm以10.7億美元的總營收排名第一，也是唯一一家銷售額突破10億美元的床墊零售商，被業內觀察人士視為美國床墊行業內運營最專業的企業。

　　雖然TOP25榜單中有12家公司的銷售實現兩位數增長，但Mattress Firm同比增長達到41.1%，大幅超越排名第二的強勁對手Sleepy's，后者2012年床墊收入增長13.8%，達9.1億美元。Sleep Number以7.623億美元的總收入依舊保持排名第三，其后分別是Sleep Train和山姆會員店。

　　▲Mattress Firm不斷收購，牢牢把著美國床墊第一零售商的領導地位

　　2014年，Mattress Firm依舊沒有停下擴張的腳步。當年3月，Mattress Firm花費1500萬美元把加盟商Yotes公司收購回來，將其34個床墊專賣店轉為直營門店。4月份，公司又全資收購了 Sleep Experts Partners 有限合伙公司，獲得55家床墊專賣店，交易價格為6500萬美元。

　　2季度，公司又繼續以3500萬美元的價格完成了對床墊零售公司Mattress Liquidators的收購，將其全部床墊專賣零售資產及業務收入囊中。Mattress Liquidators實力雄厚，同時在科羅拉多州運營著Mattress King商店，在亞利桑那州運營著 BedMart 商店。這一筆收購，為Mattress Firm新增了75家專業睡眠店。

　　2014年6月12日，Mattress Firm 公司宣布截至4月29日的第一季度財報，凈銷售額增長了20.9%，達到了3.335億美元，其中包括同店銷售增長了4.3%，以及收購后新獲得店鋪的增長。擁有現金以及現金資產1170萬美元，現金凈額710萬美元。

　　2014年9月4日，Mattress Firm繼續宣布全資收購總部位于西海岸的知名床墊零售商Sleep Train，總購買價為4.25億美元。后者擁有大約310家專業床墊零售店，在美國《今日家具》報告中2013財年凈銷售額為4.71億美元。

　　▲伴隨著激進的收購，Mattress Firm在全國范圍內不斷有新店開張

　　總裁兼CEO史蒂夫·斯塔格納表示：“對Sleep Train的收購將使Mattress Firm成為美國第一個跨境、跨海岸的多品牌床墊專業零售商，預計年銷售額將接近20億美元，門店總數將超過2000家。”

　　在這一年，Mattress Firm繼續突飛猛進。當年財報顯示，截至2014年10月28日，其第三季度銷售額增長了42.3%，達到4.643億美元，前三季銷售總額則總計增長了33.5%，達到12.1億，擁有店面總數提升到1986家。

　　2015年Mattress Firm銷售額達到24億美元，利潤5000萬美元。

　　雖然在傳統業務飛速發展，但MattressFirm仍舊不忘探索新興零售渠道。2015年7月，MattressFirm宣布與美國最大的家居電商Wayfair合作，意圖通過電商渠道為更多的消費者提供當日達和30天內退換貨服務。

　　Mattress Firm時任首席運營官肯·墨菲(Ken Murphy)表示，“Wayfair是線上家居用品領導者，而Mattress Firm也在不斷擴大自己物流體系的范圍，讓用戶的購物體驗越來越好。”

　　4、老大吞并老二，巔峰之后卻又馬上跌落!

　　到2016年2月，Mattress Firm終于以7.8億美元的代價，收購了排名第二的床墊零售公司Sleepy’s。收購完成后，Sleepy’s在全國的1050家門店被Mattress Firm收入囊中。

　　Sleepy’s創立于1931年，比Mattress Firm整整早了55年，創始人為路易斯·阿克(Louis Acker)。他在紐約布魯克林開設了第一家商店，并將其發展成為年銷售額超過10億美元，擁有超過1000家商店，并排名第二的美國床墊零售商，并且將其基業延續到了家族第四代人。

　　▲圖為新澤西州的Sleepy’s零售門店，開張于2014年8月

　　就這樣，Mattress Firm不斷通過并購交易擴大規模，最終在2016年擁有超過3600家門店，年銷售額達到了34億美元，占有市場份額33.6%，是第二名的三倍多。擁有9500名員工，門店數量超過3600家，吞并了數十家競爭對手，成為美國當之無愧的床墊零售巨頭。

　　在當年3月，剛剛收購完Sleepy’s，可能是希望光榮隱退或者尋找下一代接班人，Mattress Firm的靈魂人物史蒂夫·斯塔格納(Steve Stagner)擔任執行董事兼董事會主席，而CEO一職則由公司首席運營官肯·墨菲接班。

　　▲2016年3月，首席運營官肯·墨菲升任為CEO

　　然而，快節奏的強勢收購雖然快速提高了Mattress Firm的銷售業績，卻也大幅降低了公司的整體盈利能力。就在收購Sleepy’s之后僅僅4個月，Mattress Firm在6月便發布了虧損預警，2016年第一財季公司將會出現虧損。

　　同時，公司還預計，2016全年虧損將達到每股1.57美元至1.62美元，而去年同期公司還處于盈利狀態，每股收益達到了1.82美元。

　　5、38億火線售出，陰謀還是陽謀?

　　令人意想不到的是，到了2016年8月，已經出現了虧損苗頭但依舊風光無限的Mattress Firm竟然以高價將自己賣給了新東家。

　　8月8日，Mattress Firm宣布，與國際商業巨頭斯坦霍夫國際(Steinhoff International)達成收購協議，后者將以38億美元，高達115%的溢價收購Mattress Firm。

　　▲Mattress Firm在最后一個交易日以上一個交易日的股價溢價115%成交并退市

　　總部位于南非的斯坦霍夫國際是全球知名的投資控股公司，同時也是僅次于宜家的全球第二大家具零售商。斯坦霍夫國際在歐洲、非洲和大洋洲制造、采購和銷售家具、日用品和服裝，在30個國家/地區運營著40多個品牌。

　　收購于9月中旬正式完成，Mattress Firm從納斯達克退市。這一收購成為斯坦霍夫國際進軍美國市場重要一步，并計劃建成全球最大的多品牌床墊零售分銷網絡。

　　就在上一個月，斯坦霍夫國際還收購了英國低價零售企業—鎊店集團(Poundland)。根據FactSet公司提供的數據顯示，2015年中斯坦霍夫國際全年銷售額為110億美元，其中歐洲市場銷售額占比超過一半，而法國和英國是公司的主要營收來源。

　　然而，眾多分析師紛紛表示對本次收購表示驚訝和看不懂。Stifel公司分析師在研究報告中表示，斯坦霍夫國際此次并購交易給出的高估值超出所有人的預料。太陽信托公司分析師更是在研究報告中直接表示，Mattress Firm公司的發展前景不甚樂觀，因此斯坦霍夫國際此次給出的超高溢價令人驚訝。

　　以超過100%的溢價收購一家開始虧損、前景不太明朗的重資產企業，其行為被廣泛猜測。這究竟是斯坦霍夫國際的洗錢行為，還是虛構交易，還是急于布局美國市場?市場上有很多的猜測。

　　而隨著時間的進展，第二年發生了一件令全球都意想不到的大丑聞，讓這筆交易更顯得撲朔迷離。陰謀還是陽謀?讓我們慢慢向下看。

　　收購完成后，史蒂夫·斯塔格納和肯·墨菲都繼續擔任原來的職位。

　　2016年9月收購剛剛完成，或許為了彰顯力量，Mattress Firm馬上和美國三屆體操世界冠軍西蒙娜·拜爾斯(Simone Biles)達成代言合作。

　　“作為世界一流的運動員，西蒙娜知道睡眠扮演著至關重要的角色，而不良的睡眠會如何影響她的表現，”肯·墨菲表示，“西蒙娜代表美國夢。她是所有粉絲的絕佳靈感和榜樣，我們很高興她決定加入我們的團隊。”

　　但令人擔心的事情終究發生了，收購的第二年，Mattress Firm開始陷入崩塌。

　　6、對簿公堂，和美國兩大床墊集團的恩怨情仇

　　2017年3月，Mattress Firm與舒達-席夢思集團達成了五年戰略合作協議。作為美國最大的床墊制造商，舒達-席夢思將繼續通過戰略性擴大產能，來支持Mattress Firm的產品需求。

　　雙方對外宣稱將在未來18個月內拿出額外的1億美元聯合營銷費用，推出新產品和獨家產品，以提高消費者的意識和興趣。

　　5月份，Mattress Firm甚至還在休斯頓萬豪酒店舉辦了盛大的舒達-席夢思定制新品發布會，因為主題是“睡眠科技”，所以還邀請了蘋果聯合創始人史蒂夫·沃茲尼亞克(Steve Wozniak)一起來為新品揭幕并發表了演講。

　　舒達-席夢思首席執行官Michael Traub表示：“我們非常重視與Mattress Firm的合作伙伴關系，我們認為這將推動進一步的消費者需求并擴大我們在市場上的領先地位。憑借Serta和Beautyrest，我們擁有業內兩個最強大的睡眠品牌，我們期待今年春天擴大在Mattress Firm商店中的產品占有率。”

　　與此同時，Mattress Firm卻與另一美國床墊巨頭泰普爾-絲漣國際(Tempur Sealy International, Inc)發生了激烈的矛盾。2017年年底，兩者之間的合作結束，沒有再續約。由于突然失去最大的零售渠道，泰普爾-絲漣面臨嚴重的銷售下滑。

　　2018年前6個月，泰普爾-絲漣的銷售額馬上同比下跌4.6%，至13.2億美元。8月，泰普爾-絲漣便向Mattress Firm提起訴訟，指控后者“密謀”銷售與其床墊非常相似的產品。

　　泰普爾在遞交的法庭文件中表示，Mattress Firm一直在銷售一種名為“Therapedic(斯麗比迪)”的產品，“復制整個Tempur-Pedic品牌和消費者體驗的外觀和感覺。”

　　“Mattress Firm無論是產品還是場景搭配都與Tempur-Pedic非常相似，消費者將不可避免地感到困惑和傷害，”泰普爾的律師在訴訟中表示。“消費者會錯誤地認為Mattress Firm仍然是Tempur-Pedic產品的授權銷售商。”要求佛羅里達州美國地方法院去采取行動阻止其競爭對手出售Therapedic產品。

　　這場官司持續到2019年最終得以和解，那是后話，畢竟在同一時間，Mattress Firm正在遭遇更大的危機!

　　7、雪上加霜!母公司爆出65億歐元虛假交易驚天丑聞

　　雪上加霜的是，就在Mattress Firm持續虧損，壓縮門店，與泰普爾-絲漣陷入紛爭的同時，其母公司斯坦霍夫國際在2017年年底突然爆發出財務作假丑聞!

　　最終報告顯示后者涉及65億歐元的虛假或非法交易，虛構利潤達74億美元。一時間，其股價暴跌超過85%，市值縮水超過100億美元。

　　斯坦霍夫國際實際上在最近幾年一直過度擴張并銷售下滑，但卻通過違規會計行為夸大公司的收入以及掩飾不當的收入，以及各類違規貸款和逃稅行為。

　　而這種違規行為其實已經持續了多年，只是直到斯坦霍夫國際首席執行官Markus Jooste突然辭職后才在2017年被揭露出來。在此之前，斯坦霍夫國際一直是1996年以來約翰內斯堡證券交易所中最大的公司之一，更是南非股市上的明星公司。

　　南非知名富豪Christo Wiese也因此事被迫辭去斯坦霍夫國際董事長一職。

　　受到母公司斯坦霍夫國際的丑聞牽連，Mattress Firm的持續虧損也變得異常敏感和風聲鶴唳。Mattress Firm在2016年和2017年持續虧損，為了降低由于多年擴張打造的運營成本高企不下，Mattress Firm開始斷臂求生，不斷關閉和優化門店。

　　Mattress Firm在2017年已經關閉了數百家門店，市場瘋傳說它已經在考慮破產了。公司當然還在努力，并努力加強其線上業務。除此之外，Mattress Firm還在應對Casper等公司激烈的競爭和大幅折扣戰。

　　2017年12月22日，Mattress Firm從巴克萊銀行取得了一筆高達2.25億美元的信貸融資。對此，總裁兼首席執行官肯·墨菲表示：“這筆信貸工具提供了獨立的流動性和資金來支持我們的戰略，并展示了我們的業務實力，資產價值和品牌質量。”

　　然而這一切已經無濟于事。

　　8、側面戰場，新型電商對Mattress Firm的第四重打擊

　　從2013年開始，Casper、Tuft&Needle和Leesa為代表的的盒裝床墊公和各類新型電商開始蓬勃發展，對傳統線下零售形成了巨大的沖擊。

　　2017年10月，Mattress Firm也推出了自己的盒裝床墊品牌Tulo，價格在375美元至800美元之間。Mattress Firm意圖借由自身傳統線下門店的優勢，讓客戶首先在實體店內進行試睡和測試，以便加強對標Casper之類產品的競爭優勢。

　　Tulo是齊切瓦語中“睡眠”的意思，齊切瓦語是馬拉維共和國的官方語言之一，一個位于非洲東南部的人口只有1500萬的國家。Mattress Firm表示，這是一個容易記住的好名字。

　　Tulo旨在吸引年輕的購物者，可以讓顧客在商店中挑選床墊或直接線上下單，然后將它們裝在盒子里在2天之內送到消費者家里。Tulo的前身是2015年Mattress Firm推出的純線上床墊品牌Dream Bed，該產品只能在網上訂購。

　　彼時，Casper其實也已經與Target Corp進行了合作，通過后者的實體店出售盒裝床墊，雖然和Mattress Firm強大的線下實體店相比還不可同日而語，但快速蠶食Mattress Firm的已有份額卻是不爭的事實。

　　Mattress Firm依舊信心滿滿，彭博資訊分析師西瑪·沙(Seema Shah)也看好Mattress Firm，她對此表示，在紐約市這樣的地方，Mattress Firm的連鎖店似乎遍布各個角落。“它們確實有點像星巴克，沒有其他零售商可以與他們競爭。”西瑪·沙說道。

　　Mattress Firm并不是加入盒裝床墊大戰中唯一的大公司，舒達-席夢思也在最近推出了面向年輕人的子品牌Tomorrow。雖然大家都認為現在還只是處于“盒裝床墊”繁榮的初期，但顯而易見的是，床墊領域的大佬們都一致認為越來越多的消費者會在網上購買床墊。

　　然而，線上電商畢竟不是傳統線下零售公司所擅長的，沒有互聯網基因的傳統廠商更是很難真正做好盒裝床墊市場。

　　如果說連年高速擴張帶來的高成本總資產運營成為對Mattress Firm的第一重打擊，與床墊巨頭泰普爾-絲漣的矛盾是第二重打擊，母公司丑聞是第三重打擊，那么以Wayfair、Casper和Leesa為代表的新型互聯網公司對市場的不斷蠶食則形成了對Mattress Firm的第四重打擊。

　　陷入困境的Mattress Firm無法依靠母公司，只能自救。

　　2018年3月，肯·墨辭去首席執行官兼總裁的職務，而靈魂人物史蒂夫·斯塔格納再度重新擔任首席執行官。公司對外正式的通稿表示：“在公司邁向下一個增長階段之際，需要一個非凡的領導信號。”

　　靈魂人物史蒂夫·斯塔格納重返一線之后，便馬上推出了史上最大的促銷活動。活動期間消費者購買床墊可以獲得長達6年的無息貸款，平均每月的實際費用僅為9美元。當年5月，公司又繼續推出為期一個月的一系列眼花繚亂的降價促銷活動，比如將King-size床墊的價格降至Queen，將Queen的價格降至Twin。

　　然而一切都已回天無力，大樓行將崩塌之際，怎樣的修修補補也都沒有用了。

　　9、瘋狂的美國床墊業，門店比麥當勞還多

　　2018年8月7日，美國著名媒體《今日美國》特別對持續陷入困境的Mattress Firm進行了深度點評，標題為“為了讓美國人上床睡覺的瘋狂競爭，正在把床墊行業推向巨變!”。

　　文章指出：過度擴張是美國床墊業問題的核心，現在美國賣床墊的地方，比賣巨無霸的地方還多!

　　你一定不敢相信的是：2009年至2017年，美國銷售床墊的商店數量增加了32%，達到15255家。相比之下，麥當勞在美國則只有14079家分店。

　　換成中國的語境，那就是床墊門店比蘭州拉面還多，這不是瘋狂是什么?

　　Mattress Firm的瘋狂收購，只是直接把競爭對手的門牌更換成Mattress Firm而已，這就是為什么在馬路對面的兩家競爭性床墊商店變成了同一家商店。研究機構Business Insider稱：Mattress Firm42.6%的門店彼此之間相距只有一英里。

　　另外，Mattress Firm的門店數量也超過了大賣場邁克爾斯(Michaels)和威廉姆斯-索諾瑪(Williams-Sonoma)的總和。

　　Mattress Firm必須斷臂求生，努力減少門店以降低運營成本和重資產。

　　截至2018年3月31日，公司將門店減少到了3304家門店，此前三個財政季度共關閉了248家門店。但其2018上半年的經營虧損擴大66%，達到1.33億美元。

　　在Mattress Firm艱難求生存的同時，與之對應的是電商公司和盒裝床墊的風景那邊獨好。在意識到線下體驗依舊重要之后，Casper等電商公司卻都在大力布局線下門店。他們要么推出自己的實體店，要么與其他線下零售商合作。

　　Casper已經有幾十家線下商店，首席執行官克里姆說：“如果你有機會同時涉足線上和線下，你就會清楚地看到這個行業的現狀和發展趨勢。我們仍能看到大量拓展業務的機會。”

　　Leesa首席執行官沃爾夫也表示，公司計劃在目前運營的兩個地點之外增加更多門店。該公司的床墊也可以在威廉姆斯索諾瑪門店買到。沃爾夫預測，線上零售的市場份額將在三年內從目前的10%左右增長到25%，這意味著銷售額將發生約20億美元的轉變。

　　“零售業的經驗必須改變，我認為新品牌比老品牌更有可能解決這一問題。”沃爾夫表示道。

　　10、破產重組，美國第一大床墊零售商隕落谷底

　　最終，2018年10月5日， Mattress Firm宣布向特拉華州的美國破產法院提交了第11章破產重組保護，并計劃通過一系列行動來優化資產負債表和全國線下門店，關閉效率低下的商店，并尋求新的融資以支撐公司業務的運轉。

　　Mattress Firm表示將繼續致力于以具有競爭力的價格提供多種優質的品牌床墊和床上用品，并繼續像往常一樣在全國各地的商店和在線商店為客戶提供服務，包括按計劃交貨、照常兌現保修，以及其他客戶計劃。

　　史蒂夫·斯泰格納表示：“我們將加強并加快資產負債表和門店布局的優化。我們將削減大約700家門店，利用這些行動帶來的流動資金來改善我們的產品組合，在新市場中開設新的門店以及在現有市場上進行戰略性擴展。”

　　根據Mattress Firm的重組計劃，公司將獲得約2.5億美元的債務人持有資產承諾，待法院批準后，該筆資金將用于支持第11章訴訟中的持續運營。公司還獲得了5.25億美元的高級擔保信貸額度承諾，使其能夠安全渡過第11章破產保護，支持其后的運營。

　　為了簡化商店優化計劃，Mattress Firm向法院提出動議，要求當局拒絕多達700份門店房屋租賃合約。將有大約200家門店在未來幾天內關閉，在接下來的幾周內將繼續關店。

　　Mattress Firm表示希望在接下來的45至60天內完成計劃的重組過程。

　　2018年10月10日，特拉華州美國破產法院批準了Mattress Firm遞交的第11章破產重組保護申請。這樣便可以確保Mattress Firm在整個財務重組過程中繼續正常的業務運營。

　　接下來，史蒂夫·斯泰格納便開始領導團隊，投入到了一系列艱苦卓越的重組優化工作當中。

　　對此，史蒂夫·斯泰格納表示，“完成保護重組之后，Mattress Firm仍將是美國最大，最方便的床墊零售商，我對未來的機遇感到非常興奮。重要的是，在我們繼續與供應商和合作伙伴進行建設性合作的過程中，我要感謝我們優秀的團隊對我們公司的奉獻精神。”

　　11、走過了最難的路，但終究英雄散盡

　　經過40天的奮斗和與各方債權人的磋商，2018年11月21日，Mattress Firm宣布，它已成功完成財務重組并結束了第11章破產重組保護流程。現在，Mattress Firm擁有經過優化的約2600家門店，并手持5.25億美元融資，以支持運營和未來增長計劃。

　　史蒂夫·斯泰格納表示：“對于Mattress Firm來說，這是令人振奮的一天，因為我們成為了一家更強大，更具競爭力的公司。通過優化的商店覆蓋面，更強大的資產負債表和可觀的流動性，我們將能夠更有效地專注于我們的實力——為全國數百萬的客戶提供具有最佳價值的病床。我們知道，我們空前的增長已導致我們許多市場的商店位置重復。現在，在完成了運營和財務重組后，我們擁有合適的商店位置，不僅可以更好地為客戶服務，而且可以推動未來的增長。展望未來，我們將專注于增強我們的產品范圍。”

　　斯泰格納先生繼續說：“我們從第11章破產重組保護中成功走出來，證明了我們同事的辛勤工作。他們的巨大忠誠，努力和奉獻精神使我們能夠在短短41天內有效地完成這一重組過程。我很榮幸帶領這個不可思議的團隊前進，因為我們將繼續為客戶提供無與倫比的價值和服務。”

　　走出泥沼的Mattress Firm好消息不斷。

　　2019年6月18日，Mattress Firm和泰普爾-絲漣在一年不到的時間里宣布重歸于好。兩家公司之間解決了分歧，并重新建立了銷售合作關系。從2019年四季度開始，Mattress Firm又可以在其2500家門店銷售Tempur Pedic、Stearns&Foster和Sealy品牌床墊。

　　實際上，Mattress Firm和泰普爾-絲漣在2019年年初的時候，就在著手解決之前的法律訴訟，并展開了恢復銷售的談判。

　　詭異的是，就在兩者正式宣布重新合作之前2個月，也就是2019年4月9日，在Mattress Firm工作23年的靈魂人物史蒂夫•斯坦納突然宣布辭職。這普遍被認為是為兩家公司修復傷痕重新合作而掃除障礙。當然另一個原因是，史蒂夫•斯坦納也的確到了該退出舞臺中心歇一歇的階段。

　　史蒂夫·斯塔格納帶領Mattress Firm經歷了高速的增長和上市，使公司的銷售額從4億美元增長到30億美元以上。并帶領公司經歷了被收購、退市和整個破產重組的艱難過程。

　　破產重組之后，史蒂夫·斯塔格納帶領團隊將公司逐步拉回正軌，削減成本，改善產品線，優化全國門店布局。現在，Mattress Firm依然是美國第一大床墊銷售商，并健康運營至今，2019年銷售額仍然高達31億美金。

　　史蒂夫·斯塔格納以一位職業經理人的身份成為Mattress Firm當之無愧的靈魂人物和無冕之王。

　　“我們正在慶祝史蒂夫·斯泰格納為將Mattress Firm打造為專業床墊第一零售商而做出的23年驚人的貢獻。在這段時期內，史蒂夫的領導至關重要。”董事會說。“董事會對公司迄今為止的重新回到軌道和各項指標的改善感到滿意。當我們展望未來，Mattress Firm依然是行業里很重要的角色。”

　　史蒂夫·斯塔格納則表示：“在Mattress Firm充滿激情和勤奮的團隊工作了二十多年，是我的榮幸。我相信，現在是離開Mattress Firm，并為新的領導層騰出空間的合適時機，因為我對董事會的專業知識和強大的業務基礎充滿信心。在破產重組忙碌的一年后，我期待與家人共度更多的時光。”

　　史蒂夫·斯塔格納目前為投資公司Fireside Holdings的執行合伙人，從事投資行業。

　　而故事的其他主角，主要創始人史蒂夫·芬德里奇也早于2016年在Mattress Firm被斯坦霍夫國際收購之后便完成了歷史使命離開公司。目前他擔任總部位于得克薩斯州的床墊零售連鎖品牌Sleep First的執行董事。

　　創始人保羅·斯托克延遲到2018年公司破產重組之際徹底離開了Mattress Firm，目前以商業顧問的角色為自由職業者。另一位創始人哈里·羅伯茨則依舊仍然是Mattress Firm的加盟商，為Mattress Firm貢獻著自己的力量。

　　2020年初疫情大爆發，在5月份美國《今日家具》召開的床墊業線上論壇上，身處床墊業第一線的哈里·羅伯茨還分享了最近的銷售情況和他在床墊行業數十年工作中吸取的經驗教訓。

　　如今，畢業于印第安納大學，擁有商業金融學士學位的約翰·埃克(John Eck)在去年接過史蒂夫·芬德里奇的棒，成為公司總裁兼CEO至今。

　　約翰·埃克在GE照明、航空、金融服務和媒體領域工作了28年，從六西格瑪技術運營到廣播媒體和文化協調，擁有豐富的跨界整合經驗。

　　一眾英雄終究散去，Mattress Firm的發展進入了一個新的篇章。