2019年進入第四季度，市場已經(jīng)開始積極應(yīng)對宏觀經(jīng)濟的下行周期。值此之際，來自中國及海外知名買方機構(gòu)的負責(zé)人、資管行業(yè)的金牌投資經(jīng)理，以及金融科技領(lǐng)軍企業(yè)的高管齊聚上海，出席2019彭博買方論壇，與超過170位與會嘉賓，共同探討中國資產(chǎn)管理行業(yè)的轉(zhuǎn)型、挑戰(zhàn)與機遇。

　　圖1：現(xiàn)場問卷顯示，中國經(jīng)濟下滑超預(yù)期是未來半年內(nèi)投資者擔(dān)心的最主要風(fēng)險。111名與會人士參與投票。

　　中國機遇，逆勢而上

　　過去五年來，中國的投資環(huán)境和營商便利程度都大幅提升，外國投資者也越發(fā)看好中國開放轉(zhuǎn)型所帶來的機遇。淡馬錫高級董事總經(jīng)理、中國區(qū)總裁吳亦兵先生出席論壇并分享了他的看法。在做投融資決策時，宏觀層面需要考慮全球經(jīng)濟周期變化，深度結(jié)合并理解中國獨特的經(jīng)濟周期;微觀層面則需要聚焦中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型帶來的細分賽道和新興行業(yè)。此外，吳亦兵先生還分享了淡馬錫的投資主題邏輯，即需求端關(guān)注“更長的壽命”、“不斷積累的財富”和“可持續(xù)的生活”，供給端則提供“更互聯(lián)互通的世界”、“共享經(jīng)濟”和“更智能的系統(tǒng)”。作為一個長期投資者，他認為從風(fēng)險回報比的角度出發(fā)，中國在中長期還是最好的市場之一。

　　圖2：淡馬錫高級執(zhí)行總經(jīng)理、中國區(qū)總裁吳亦兵發(fā)表主旨演講“中國投融資環(huán)境及投資策略”

　　理性布局，深耕細作

　　全球經(jīng)濟正步入“減速時代”，資管行業(yè)面臨著全球化、人才、多資產(chǎn)配置策略轉(zhuǎn)型和風(fēng)險管理等多方面的挑戰(zhàn)。景順資產(chǎn)管理亞太區(qū)固定收益業(yè)務(wù)策略及發(fā)展主管黃嘉誠先生認為，隨著中國資管業(yè)的轉(zhuǎn)型以及越來越多的外資機構(gòu)獲準(zhǔn)在中國開展私募和公募基金業(yè)務(wù)，買方機構(gòu)或?qū)⒃谫Y深投資組合經(jīng)理、分析師等人才方面面臨競爭。

　　圖3：爐邊暢談：中國資管業(yè)轉(zhuǎn)型之路-機遇與挑戰(zhàn)

　　(左起：彭博債券市場專家李琦、景順資產(chǎn)管理亞太區(qū)固定收益業(yè)務(wù)策略及發(fā)展主管黃嘉誠)

　　不同的資產(chǎn)類別、回報期和風(fēng)險容忍度等，都會產(chǎn)生不同的資產(chǎn)配置策略。但高風(fēng)險高收益，以及根據(jù)周期的不同階段設(shè)置不同的收益預(yù)期，卻是現(xiàn)場來自不同資管領(lǐng)域的專家們達成的共識�；�于全球資管業(yè)從主動型管理向被動式策略轉(zhuǎn)移的趨勢，Vanguard香港區(qū)董事總經(jīng)理浦彥女士分享了有關(guān)美國基金投資的轉(zhuǎn)變路徑，首先是高成本向低成本轉(zhuǎn)移;其次是從長期來看，大部分的主動型基金都難以跑贏大市;第三個轉(zhuǎn)變是從基金到ETF的轉(zhuǎn)移，因為ETF作為一個很好的配置工具，具有諸如一天內(nèi)的流動性等獨特優(yōu)勢。

　　圖4：現(xiàn)場問卷顯示A股、人民幣債券和商品是短期未來內(nèi)最具投資價值的資產(chǎn)。104名與會人士參與投票。

　　圖5：巔峰對話：多資產(chǎn)配置策略與風(fēng)險管理

　　(左起：彭博北亞地區(qū)指數(shù)和投資組合總監(jiān)汪靜月、中國太平洋保險集團首席投資官鄧斌、Vanguard集團香港區(qū)董事總經(jīng)理浦彥、高盛資產(chǎn)管理中國區(qū)主管高卉、易方達固定收益投資部總經(jīng)理胡劍)

　　科技是轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路

　　資管行業(yè)轉(zhuǎn)型之路上的另一個關(guān)鍵因素是新興科技賦能。對此，平安資管的高級產(chǎn)品總監(jiān)祝佳先生分享了平安資管在科技和業(yè)務(wù)方面的結(jié)合應(yīng)用。首先第一個階段是將線下的操作進行線上數(shù)字化，并通過自動化流程將前、中、后臺系統(tǒng)打通，讓數(shù)據(jù)沉淀;第二個階段是為不同的崗位建立分析型平臺;第三個階段則是智能型的決策服務(wù)支持，將人的經(jīng)驗與數(shù)據(jù)和模型結(jié)合，更好地服務(wù)于決策。

　　圖6：巔峰對話：科技創(chuàng)新和數(shù)據(jù)應(yīng)用賦能投資管理

　　(左起：彭博中國南方區(qū)買方機構(gòu)銷售總監(jiān)丁楠、平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司高級產(chǎn)品總監(jiān)祝佳、華泰柏瑞基金管理有限公司量化投資部總監(jiān)助理陳景德、上海子午投資管理有限公司董事長朱嘉琦)

　　在股票量化投資領(lǐng)域，華泰柏瑞基金量化投資部總監(jiān)助理陳景德先生談到了他們在另類數(shù)據(jù)和AI相關(guān)領(lǐng)域的布局。大量的圖像、音頻、文本甚至是衛(wèi)星收集的地理位置數(shù)據(jù)等信息，一旦可以利用機器的自然語言處理(NLP)能力進行讀取、分析，在模型逐步成熟后，就可以從數(shù)據(jù)中獲取所需的一些因子，應(yīng)用于投資。且近兩年隨著深度學(xué)習(xí)的發(fā)展，技術(shù)的初步投入已經(jīng)有了一定的成果，但還需要更多的探索，使其未來的應(yīng)用更廣泛。

　　圖7：現(xiàn)場問卷顯示61.97%的機構(gòu)在面對自動化趨勢時，選擇積極地進行新技術(shù)整合。71名與會人士參與投票。

　　上海子午投資董事長朱嘉琦先生特別分享了與彭博在數(shù)據(jù)領(lǐng)域的合作。在長期投資及資產(chǎn)配置領(lǐng)域，對宏觀和工業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、輿情和突發(fā)新聞等要求非常多、時效性也很強。彭博擁有一整套完整的數(shù)據(jù)解決方案，覆蓋高頻、低頻、輿情的結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，而且在與交易框架和研究平臺的整合方面，彭博已經(jīng)做到了極致。他認為數(shù)據(jù)本身并沒有好和壞的定義，但對數(shù)據(jù)質(zhì)量的要求和長期整理的規(guī)范性是需要持之以恒的。

　　圖8：現(xiàn)場問卷顯示強大的投資組合和風(fēng)險管理系統(tǒng)是資管企業(yè)在管理投資組合和資產(chǎn)配置時最看重的因素。57名與會人士參與投票。