家具企業(yè)強者恒強，2019年有望連續(xù)迎來“百億巨頭”同時，“頭名”之爭也將愈演愈烈。

　　數(shù)據顯示，顧家家居2018年營業(yè)收入突破90億元，且今年一季度營業(yè)收入力壓歐派家居，位列A股家居制造企業(yè)榜首位置。

　　此外，港股上市公司敏華控股(旗下含芝華仕等品牌)最近一個會計年度營業(yè)收入也達98.17億元。

　　1、2018年首迎“百億巨頭”

　　2018年家居行業(yè)繼續(xù)分化，頭部企業(yè)實力不斷強化。

　　數(shù)據顯示，A股家具制造企業(yè)中，2018年共有23家企業(yè)營收突破10億元。

　　其中，歐派家居以115.09億元位列榜首，這也是首家進入“百億俱樂部”的家居制造企業(yè)。顧家家居則以91.72億元的規(guī)模緊隨其后。

　　此外，宜華生活、索菲亞、大亞圣象則分別以74.92億元、73.11億元、72.61億元的規(guī)模位列第三、第四、第五位。

　　歐派家居立足櫥柜，近年來全面進入定制家居領域，且設立多個終端品牌系列，布局廣泛。中銀國際認為，企業(yè)強渠道助力業(yè)務全面拓展。

　　中銀國際分析，歐派家居品類與品牌矩陣豐富，渠道管控力強，經銷商隊伍優(yōu)質，在市場需求略疲軟，競爭加劇明顯的當下，具備較強戰(zhàn)斗力，有助于多方位開展業(yè)務。

　　渠道方面，2018年歐派家居凈增經銷商專賣店800家至6708家，大宗業(yè)務同比增長47.0%，整裝大家居業(yè)務入駐22個城市，接單業(yè)績破3.5億元，電商引流銷售占比20%，國美店、社區(qū)店布局初見成效，實現(xiàn)全渠道業(yè)務拓展。

　　2、增速透露玄機

　　營業(yè)收入不斷高企背后，其增速卻出現(xiàn)拐點跡象。

　　實際上，不僅是定制家居標桿的索菲亞、尚品宅配，還是半路切入的歐派家居，均出現(xiàn)增速放緩跡象。

　　以歐派家居為例，數(shù)據顯示，2018年歐派家居營業(yè)收入115.09億元，同比增速18.53%，增速創(chuàng)2012年以來次低，僅高于2015年。

　　2018年歐派家居歸母凈利潤15.72億元，同比增速20.90%，增速創(chuàng)2012年以來新低。

　　此外，2019年一季度，歐派家居營業(yè)收入22.03億元，同比增速15.57%。同期歸母凈利潤0.92億元，同比增速25.14%。

　　值得注意的是，根據預測數(shù)據顯示，2019年歐派家居預計營業(yè)收入134.47億元，同比增速16.83%，同期歸母凈利潤18.92億元，同比增速20.36%。增速或雙雙創(chuàng)2012年以來新低。

　　顧家家居方面，數(shù)據顯示，顧家家居2018年營業(yè)收入91.72億元，同比增速37.61%，僅次于2017年，創(chuàng)2012年以來次高。

　　顧家家居2018年歸母凈利潤9.89億元，同比增速20.29%，低于2017年，創(chuàng)2014年以來次高。

　　此外，顧家家居2019年一季度營業(yè)收入24.60億元，同比增速32.79%，同期歸母凈利潤2.95億元，同比增速10.04%。

　　其中，顧家家居今年一季度營收位列A股家居制造企業(yè)榜首位置。

　　中信建投認為，消費者家居一體化需求增強。當前消費者的一站式家具購物的要求與日俱增，在消費者需求的推動下，軟體家具搭配定制類家居產品(融合店態(tài))將成為行業(yè)發(fā)展方向之一，多品類發(fā)展也為軟體家具企業(yè)提供了新的利潤增長點。

　　3、“百億巨頭”擴容在即，“頭名”之爭漸顯

　　增速分化背后，家居行業(yè)“頭名”之爭趨勢明顯。

　　目前，顧家家居市值190億元左右，歐派家居市值480億元左右，兩者仍有不小差距。

　　不過，根據預測數(shù)據顯示，顧家家居2019年營業(yè)收入或達116.08億元，同比增速26.56%，同期歸母凈利潤12.23億元，同比增速23.61%。雖然營業(yè)收入同比增速預計有所放緩，但凈利潤增速有望創(chuàng)2014年以來次低，僅次于2017年。

　　目前來看，顧家家居2019年營收預測值已高于敏華控股。預測數(shù)據顯示，敏華控股2019年營業(yè)收入或達115.64億元。

　　就在5月中旬，顧家家居發(fā)布公告稱，基于公司發(fā)展戰(zhàn)略，擴大定制家居的產能的需求，于2019年5月15日與湖北黃岡簽署《顧家定制智能家居制造項目投資協(xié)議書》，擬使用自籌資金人民幣10.07億元，投資建設顧家定制智能家居制造項目。

　　民生證券分析，擬建定制家具制造項目預計實現(xiàn)定制家具產能1000萬方、營收20億元。整個項目預計于2026年底前達綱，屆時將實現(xiàn)產能1000萬方定制家居產品，實現(xiàn)營業(yè)收入20億元。

　　中信建投分析，在銷售渠道方面，顧家家居注重渠道下沉，深耕三四線城市。在建設傳統(tǒng)家具賣場的同時，通過入駐百貨商場，同恒大、萬科、碧桂園等地產龍頭以及蘇寧零售云合作等方式拓展銷售渠道，形成渠道多元化門店布局，2019一季度，公司實現(xiàn)門店數(shù)量的穩(wěn)定增長。